ビットコインマイナーは「良き市民」？ / 上院可決のステーブルコイン法案が示す真実
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こんにちは！yutaro です。
さっそくですが「BTCインサイト」本日のトピックスはこちら：
ビットコインマイナーは「良き市民」？──難易度調整と電力網への貢献
上院可決のステーブルコイン法案が示す真実──利益は誰の手に？
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ビットコインマイナーは「良き市民」？──難易度調整と電力網への貢献
(※本記事は、Will Baxter氏のX投稿をもとに要約・編集したものです)
難易度が7.48%減少、その裏にある意外な理由
ビットコインのマイニング難易度が、直近の調整で7.48%も低下しました。これは、最新型マシン150万台分に相当するハッシュレートが一時的にネットワークから消失した規模です。
だがこれは、自然災害や規制による強制停止ではなく、マイナーたちが自発的に電源を落とした結果でした。
夏のテキサスで起きる、異常ではなく“恒例”の出来事
世界のビットコインマイニングの約40%はアメリカで行われており、中でもテキサス州はその中心地です。
夏には気温が40℃を超え、多くの家庭がエアコンをフル稼働。結果として、州全体の電力需要が急上昇します。
そのとき、マイナーたちはどうするか？
「需要応答プログラム」による電力網との協調
テキサスの電力系統運用機関ERCOTは、電力需要が逼迫すると**ピーク需要警報（アラート）**を発します。
これを受け、ビットコインマイナーたちは数分以内にマシンを停止。電力使用を抑え、その余剰電力をグリッドに戻すのです。
こうしたマイナーは「フレキシブルロード（柔軟負荷）」と呼ばれ、他の産業では考えられないスピードと自由度を持っています。
ただ止めるだけじゃない──高額の報酬も得られる
この柔軟性は経済的にも魅力的です。
テキサス州で活動するマイナーは、固定価格契約やインデックス連動契約で電力を調達しています。
電力需要が急増し価格が高騰したとき、マイニングを停止してその電力を売ることで利益を得るのです。
実際、Riot Platforms社は2023年8月だけで約3,170万ドル（約49億円）をこの手法で稼ぎました。
他産業には不可能な「即停止・即復旧」
製鉄所や化学プラントなどの重工業では、生産ラインを止めれば数時間〜数日かかるうえ、損失も大きくなります。
一方、ビットコインマイニングはスイッチ1つでON/OFFが可能。
この「即応可能な産業負荷」としてのビットコインマイナーの存在は、電力網の安定性に新たな選択肢を与えています。
毎年恒例のハッシュレート低下
この現象は一過性ではなく、毎年のように夏に起きていることも注目すべきポイントです。
2022年夏：記録的なテキサスの熱波 → 中国マイニング禁止以降、最大級のハッシュレート低下
2023年・2024年夏：例年通り10〜15%の低下
とはいえ、これは「危機」ではありません。ビットコインの難易度調整アルゴリズムは、2,016ブロックごとに調整されるため、長期的には10分間隔でのブロック生成が維持されます。
陰謀論の前に知っておきたいこと
ハッシュレートの急減を見て、「攻撃では？」「大規模撤退？」と騒ぐ声もあります。
しかし実際には、マイナーが電力網を守る“良き市民”として行動しているだけ。
彼らの柔軟性と、ビットコインネットワークのレジリエンスが、こうした変動にも耐えうる構造を支えています。
(※原文はコチラ)
上院可決のステーブルコイン法案が示す真実──利益は誰の手に？
(※本記事は、UNCHAINEDに掲載されたSteven Ehrlich氏の記事を要約・編集したものです)
GENIUS法案とは何か？
米国上院で可決された「GENIUS法案」は、ステーブルコインに対する初の包括的な規制枠組みとなる可能性が高い法案です。この法案は、Tether（USDT）やCircle（USDC）といった大手ステーブルコイン発行企業にとって非常に有利な構造を提供する一方で、一般消費者には利益を還元しない内容となっています。
特に注目すべきは、「利回り付きステーブルコイン」を明確に禁止する条項が盛り込まれている点です。これにより、発行企業が得た利益をユーザーと共有することが違法になります。
ステーブルコインは「現代の印刷機」
ステーブルコインのビジネスモデルは極めて単純かつ収益性が高いものです。
ユーザーは1ドルを預け、代わりに1ステーブルコインを受け取る。
発行企業はその資金を米国債などで運用し、利回りを得る。
ユーザーには何も還元しなくてよい（むしろ法律で禁止される）。
その結果、Tetherは2023年に130億ドルの利益を計上し、世界最大の資産運用会社BlackRock（63億ドル）やCoinbase（25.8億ドル）を上回る利益を出しています。Circleはやや控えめながらも、現在IPO準備中で数十億ドルの評価がついており、CoinbaseとRippleによる争奪戦が起きています。
なぜユーザーへの利回り提供が禁止されたのか？
法案が利回り付きステーブルコインを禁じた背景には、地元銀行（特にコミュニティバンク）との政治的な関係が見え隠れしています。
民主党と結びつきの強いコミュニティバンクは、自らの存続に必要な預金がステーブルコインに流出することを強く警戒しています。ICBA（全米独立系銀行協会）は、上院に対し、「利回り付きステーブルコインは禁止されるべきだ」と明確に要請。これは、地域経済における信用供給に悪影響を及ぼすという懸念によるものです。
実際、2023年の地銀危機（シリコンバレー銀行やシグネチャー銀行の破綻）により、地銀からメガバンクへ預金が移動し、地域金融機関は大きな打撃を受けています。
消費者にとっての選択肢はあるのか？
仮に利回りが得られないとしても、ステーブルコインの利便性は依然として高いと言えます。
米国内の送金手数料（平均26ドル）に比べ、ブロックチェーン送金は極めて安価。
CoinbaseのL2ブロックチェーン「Base」では、送金手数料が1セントの1/1000以下。
デビットカード手数料（0.21ドル）よりも遥かに低コスト。
また、利回りを求める層には、トークン化された米国債（Tokenized Treasuries）という選択肢もあります。現在70億ドル規模にまで成長しており、米国債を担保とした形で一定の利回りを提供します。ただし、AML/KYC審査や米国内販売制限といったハードルも存在します。
CoinbaseとUSDCの興味深い関係
CircleのUSDC発行事業から最も大きな利益を得ているのは、実はCircle自身ではありません。
2024年、CoinbaseはUSDCの流通契約によって9.1億ドルを得ており、Circleの5.83倍の利益を記録しました。Coinbaseは現在、S&P500の構成銘柄にも加わっており、米国市場におけるステーブルコイン関連投資の入口とも言える存在です。
新興国にとっては依然として“生命線”
米国の消費者にとっては物足りない存在かもしれませんが、新興国に住む人々にとってはステーブルコインが生活を守る手段となっています。
例えば、トルコ・ベネズエラ・アルゼンチンの市民は、自国通貨の年40%以上のインフレから逃れるため、ステーブルコインに資金を退避させています。
TetherのCEO、Paolo Ardoinoは2022年に「我々はトルコ人、ベネズエラ人、アルゼンチン人に使ってもらいたい。それが本当の市場だ」と語っています。
(※原文はコチラ)
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