ゴールドの勝利は、ビットコインの序章 — 金とビットコイン、どちらが新標準になるのか
金が4,000ドルを超えるなんて、普通じゃありません。
歴史的に見て、金がこれほど急上昇するときは、何かが壊れ始めている――そして、たいてい壊れているのは「お金」そのものです。
ウォール街ではこれを「通貨の劣化トレード（Debasement Trade）」と呼びます。
でも、これは単なるトレード以上のものかもしれません。
もしかしたら、これは世界的な通貨再編の幕開けかもしれない。
アメリカ、中国、そしてAIまでもが、「お金の未来」をめぐって競争を始めているのです。
ETFの資金流入は記録的なペースで積み上がり、
金は市場で最も古い「警告信号」を発しています。
そしてビットコインは、最新の保ち合いレンジから抜け出そうとしています。
――この年末までに、ビットコインが20万ドルに向けて急騰する可能性がある。
その理由を、これから解き明かしていきましょう。
こんにちは！yutaro です。
本日のPro向け「BTCインサイト」では、よく語られる【金 vs ビットコイン】の話を題材にしたSwan Bitcoin公開のYouTube動画を完全日本語訳させていただきました。
歴史が語る「金価格が垂直に上がるとき」
Hurley（ホスト）
「No Second Best」へようこそ。
この番組は、“確信”と“現実”が交差する場所。そして、現実が指し示すのはただ一つ――ビットコインです。
司会のハーリーです。さあ、始めましょう。
歴史上、金価格が垂直に上がるたびに、政府通貨への信頼は崩壊してきました。
紀元3世紀のローマ帝国。
1600年代のスペイン。
1789年のフランス革命。
ワイマール共和国、ブレトンウッズ体制、ソ連。
――帝国は違えど、パターンは同じです。
人々は為政者への信頼を失い、「ハードマネー」へと逃げました。
アラン・グリーンスパンは、金のチャートを鷹のように見張っていたことで有名です。
金が上昇すれば、政策を引き締める。
それが彼のルールでした。
しかし今のFRBはどうか？
同じシグナルを見ていながら、印刷を止めようとしません。
金が語っているのは、古代から続く物語です。
――通貨の劣化が始まっている。
しかも今回は「世界規模」で。
それをルクセンブルクが正式に認めたのです。
ルクセンブルク ― ビットコインを準備資産に
ルクセンブルクの政府系ファンドが、
ヨーロッパで初めてビットコインを準備資産として保有すると発表しました。
しかし、ルクセンブルクだけではありません。
ウォール街も同じことをやっています。
彼らはそれを“もっと聞こえの良い名前”――つまり「デベースメント・トレード」と呼んでいるだけです。
Bitwise社のCIO Matt Hogan氏がCoinDeskに語った内容を紹介します。
彼は、ビットコインと金が今、ウォール街で最も熱い投資先となっており、
ETFの資金流入が年末までにビットコインを新高値へと押し上げる可能性があると話しています。
Bitwise CIO Matt Hogan氏の発言
Matt Hogan（Bitwise CIO）
2つのことが起きています。
1つは、「デベースメント・トレード（通貨劣化トレード）」がウォール街で最もホットなトレードになったということです。
JPモルガンがその分析を出しており、
今や誰もが法定通貨に不安を感じています。
だからこそ、皆が「その分野で最も強い2つの資産」――つまりビットコインと金にエクスポージャーを求めているんです。
そして僕の見立てでは、この動きは年末にかけてさらに加速します。
多くの人が見落としているのは、年末になると金融機関やアドバイザーがクライアントと打ち合わせを行うこと。
彼らはそこで「今年一番のトレード」を見せたいんです。
去年は「NVIDIAを持っていました」と言えた。
今年は「ビットコインと金を持っていました」と言いたい。
――それがさらなる関心を呼び込むでしょう。
もう一つの要因は、単純にビットコインETFへの資金流入です。
10月の最初の5営業日だけで、30億ドルの流入がありました。
これは5日間としてはほぼ過去最高レベルです。
僕たちは、第4四半期にビットコインETFが過去最高の流入記録を更新すると見ています。
モルガン・スタンレーなどの大手証券会社もこの分野に参入しています。
この動きは本当にエキサイティングです。
「デベースメント・トレード」とETFの流れ――
これが合わされば、ビットコインは12万5,000ドルを突破し、さらに上昇するでしょう。
年末20万ドル予想の根拠
インタビュアー
なるほど。ビットコインが12万5,000ドルを突破して、さらに上がる――。
前回のインタビューであなたは「年末に25万ドル」と予想していましたよね。
その見立てはまだ生きていますか？
Matt Hogan（Bitwise CIO）
25万じゃない（笑）、20万ドルです。まだ繰り上げないでください。
僕らは2024年12月に20万ドルと予想しました。
そしてはい、今でもそれはあり得ると思っています。
そのためには、ETF流入の加速が必要です。
僕の予想では、第4四半期だけで100億〜200億ドルの流入が起こる可能性があります。
そこに企業や政府による購入が加われば、
20万ドル到達は「高い壁」ではあっても十分に現実的なシナリオです。
ETF資金の波 ― 歴史を塗り替える流入
Hurley（ホスト）
数字が、ホーガン氏の予想を裏付けています。
ビットコインETFは8日連続で純流入超過を記録中。
このチャートを見てください。
ビットコインETFの資金流入が、金ETFのローンチ後の流入をどれだけ急速に上回っているかが分かります。
もしホーガン氏の言うとおり「第1年目の流入額を上回る」とすれば、
第4四半期にも資金流入が継続的に増加する必要があります。
Bitwiseのデータによると、
今年、機関投資家全体で94万4,000 BTCが購入されました。
これは、マイナーが新たに発行した供給量（右の灰色バー）のおよそ7倍に相当します。
つまり、市場はネットワークが生成できる以上のビットコインを毎日吸収しているということです。
その結果、価格が横ばいであっても、取引所上の供給量は急減しています。
現在の価格は11万〜12万5,000ドルのレンジで推移していますが、
この「保ち合いゾーン」は過去数ヶ月間続いている重要な蓄積期間です。
過去3年間のチャートを見ても、
長期の保ち合い期間の後には、必ず上方ブレイクアウトが起きてきました。
これがまさに「機関投資家時代のビットコイン・マネタイゼーション（貨幣化）」の姿です。
ゆっくりとした上昇こそが、最も健全な貨幣化プロセス。
ボラティリティは縮小し、
保有者の層は機関投資家中心に変化し、
供給曲線は数学的に収縮しています。
この3つが組み合わさっているからこそ、
ホーガン氏の年末20万ドル予想もまったく荒唐無稽ではないのです。
なぜ人々は「ハードマネー」へ逃げるのか
Hurley（ホスト）
ここで興味深いのは、
そもそもなぜ投資家たちはハードマネー（実物価値を持つ資産）へ逃げているのかという点です。
この問いに対し、Jeff Park氏（元Morgan Stanley、現Bitcoin Alphaの投資家）は
「恐怖ではなく“受け入れ”のサインだ」と語りました。
彼が『The Pomp Podcast』（Anthony Pomplianoの番組）で語った内容を紹介します。
Jeff Park
これはもう、恐怖のサインではありません。
「現実を受け入れた」サインなんです。
人々はもう分かっている。
――印刷（マネーの量的緩和）は止まらない。
――そして、他の選択肢なんて存在しない。
それを“分かっていながら認めていなかった”時期が、長く続いた。
でも、コロナ以降、ロシア・ウクライナ戦争以降、
そしてその後に起こった数々の出来事を通じて、
「一極支配の地政学的秩序」が崩れ始めていることが、
ようやく私たちの意識に根付いた。
つまり、ある日突然「デベースメント（通貨劣化）が問題だ」と気づいたわけではない。
**徐々に積み重なってきた“確信”のクレッシェンド（高まり）**なんです。
そして今起きているのは、
「それを受け入れたうえで、より良い方向へ舵を切ろう」という前向きな動きです。
私たちは「この現実をどう生きるか」を考え始めた。
「抗う」のではなく、「チャンスとして捉える」。
かつては「社会保障をどう削減するか」「財政を健全化するか」と議論していました。
でも今、街中の人に聞いてもそんな話はもうしません。
人々はもう現実を受け入れたんです。
「これが今の世界なんだ」と。
だからこそ、今求められるのは、
個人レベルでどう生き延びるか――自己防衛の知恵です。
そして、この考え方こそが変わったんです。
通貨冷戦の輪郭 ― 東の「金」vs 西の「デジタル」
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